Capacité d'autofinancement : la calculer et l'interpréter

La capacité d'autofinancement, ou CAF, est la ressource interne générée par l'activité au cours d'un exercice. Elle répond à une question simple : une fois les charges décaissables payées, combien reste-t-il pour rembourser les emprunts, investir et rémunérer les associés ?

La formule additive

La méthode la plus lisible part du résultat net et neutralise les flux qui ne donnent lieu à aucun mouvement de trésorerie :

• résultat net de l'exercice ;
• plus les dotations aux amortissements, dépréciations et provisions ;
• moins les reprises sur amortissements et provisions ;
• plus la valeur nette comptable des éléments d'actif cédés ;
• moins les produits de cession d'éléments d'actif ;
• moins la quote-part des subventions d'investissement virée au résultat.

Sur le rapport AuditExpress, chaque ligne de ce calcul est affichée sous l'indicateur pour que vous puissiez retracer le chiffre jusqu'au grand livre.

Un exemple chiffré

Prenons une entreprise de négoce qui réalise 1,2 million d'euros de chiffre d'affaires. Son résultat net s'élève à 125 000 euros et ses dotations aux amortissements à 24 000 euros. Elle n'a ni reprise, ni cession. Sa CAF est donc de 149 000 euros, soit un peu plus de 12 % du chiffre d'affaires. C'est un très bon niveau pour le commerce de détail, où la médiane sectorielle se situe autour de 5 %.

Ce que le banquier regarde

Un établissement prêteur compare la CAF aux annuités d'emprunt. La règle la plus courante veut que le service de la dette n'absorbe pas plus de 70 % de la CAF, afin de conserver une marge pour les investissements courants et les imprévus. Le second garde-fou est le ratio dettes financières sur CAF : au-delà de trois ans et demi de CAF, la structure est jugée tendue.

La CAF est aussi confrontée aux dividendes distribués. Une entreprise qui distribue plus qu'elle ne génère finance ses associés par la dette, ce qui fragilise sa capacité d'emprunt future.

Comment l'améliorer

Trois leviers agissent directement sur la CAF : la marge, la maîtrise des charges externes et la fiscalité. Une hausse de deux points de taux de marge sur un million d'euros de ventes représente 20 000 euros de CAF supplémentaire. La renégociation des contrats d'assurance, de télécommunications et de sous-traitance produit souvent des économies durables sans toucher à l'activité.

AuditExpress calcule automatiquement la CAF à partir d'un FEC, d'une balance ou d'une liasse, la situe par rapport au secteur et propose des recommandations chiffrées. L'analyse d'un exercice se fait en moins d'une minute.